Banqueiro Central “Hawkish”: Credibilidade e a Estabilidade da Selic

A Importância da Credibilidade no Banco Central

A estabilidade da política monetária depende, em grande medida, da percepção de credibilidade do banco central. A proposta aqui é que, para alcançar uma menor inflação, a sociedade deve optar por nomear um banqueiro central com uma postura “hawkish”, ou seja, alguém que demonstre uma forte disposição para aumentar a taxa básica de juro diante de qualquer sinal de desvio da meta inflacionária.

Essa abordagem se baseia na ideia de que a credibilidade do banqueiro central é fundamental para ancorar as expectativas de inflação e evitar antecipações de mudanças de preços.

A Influência de Alan Blinder e a Canonização da Credibilidade

Essa perspectiva encontra respaldo na obra de Alan Blinder, que, em seu clássico “Central Bank Credibility: Why Do We Care? How Do We Build It?”, publicado na American Economic Review em 2000, argumenta que a credibilidade é um elemento crucial para o sucesso de uma política monetária.

Blinder enfatiza que “um banco central é crível se as pessoas acreditam que ele fará o que fala”. Essa crença na capacidade do banco central de controlar a inflação é essencial para que as expectativas de inflação sejam ancoradas, evitando flutuações desnecessárias.

O Caso Gabriel Galípolo e a Construção de Reputação

A proposta levanta a questão do nomeação de Gabriel Galípolo para a presidência do Banco Central brasileiro. A preocupação reside no fato de que, se o banqueiro central for percebido como próximo ao poder executivo, sua credibilidade pode ser comprometida.

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A construção de uma reputação de independência e rigor técnico se torna, portanto, um elemento essencial para garantir a eficácia da política monetária.

A Selic e a Percepção de Seriedade

A alta taxa Selic, mantida por um período prolongado, é vista como uma consequência da necessidade de “provar que é sério”. O comunicado do Comitê de Política Monetária (Copom) que expressa a disposição de retomar o ciclo de ajuste de juros demonstra a importância de transmitir uma imagem de firmeza e determinação.

Essa postura, por sua vez, influencia as expectativas do mercado e contribui para a ancoragem das expectativas de inflação.

Conclusão: A Credibilidade como Ferramenta Política

Em última análise, a proposta defende que a escolha de um banqueiro central com uma postura hawkish e uma reputação de independência são elementos cruciais para a estabilidade da política monetária. A credibilidade, nesse contexto, não é apenas uma questão teórica, mas sim uma ferramenta política fundamental para garantir a eficácia da política monetária e a ancoragem das expectativas de inflação.

A percepção de seriedade, transmitida pelo Comitê de Política Monetária, influencia diretamente o comportamento do mercado e contribui para a estabilidade econômica do país.