Desempenho da Cosan no 3T25: Desafios e Expectativas
A Cosan (CSAN3) apresentou um resultado no terceiro trimestre de 2025 que, apesar de desafiador, é considerado “envelhecido” pela empresa, devido à capitalização realizada após o fechamento do período. O prejuízo líquido de R$ 1,2 bilhão e o sob gestão de R$ 7,4 bilhões refletem a pressão da estrutura de capital, incluindo os altos juros e o impacto da holding Raízen.
A capitalização de R$ 10,5 bilhões, no entanto, melhorou significativamente o balanço da empresa.
Desempenho das Subsidiárias
As subsidiárias da Cosan apresentaram resultados variados. A A Rumo registrou um EBITDA Ajustado de R$ 2,3 bilhões, impulsionado pelo crescimento no volume transportado, enquanto a Compass obteve um EBITDA Ajustado de R$ 1,4 bilhão, devido à expansão no volume de gás distribuído.
A Moove, ainda em recuperação após o incêndio na fábrica do Rio de Janeiro, apresentou um EBITDA Ajustado de R$ 360 milhões, com foco na restauração da eficiência operacional. A Radar, de terras agrícolas, registrou um EBITDA de R$ 106 milhões, impactado pela menor venda de terras, e a Raízen apresentou um EBITDA ajustado de R$ 3,3 bilhões, com desafios operacionais e de balanço.
Desafios Financeiros e de Balanço
A alta da Selic e o elevado endividamento impactaram negativamente o resultado financeiro da Cosan, com uma deterioração de 65% no resultado financeiro. A equivalência patrimonial da Cosan ficou em R$ 33 milhões, com um índice de endividamento de 3,7x o EBITDA dos últimos 12 meses.
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A Raízen também enfrentou desafios com o elevado endividamento e um impairment de ativos colocados para venda.
Perspectivas Futuras
Apesar dos desafios, a Cosan espera melhorias nos próximos trimestres, impulsionadas pela capitalização e pela agenda de venda de ativos. A empresa mantém recomendação de compra para CSAN3, com um desconto de 19% nas estimativas.
Conclusão
O resultado do 3T25 da Cosan, embora negativo, é visto como um ponto de partida para uma recuperação, considerando a capitalização realizada após o fechamento do trimestre. A empresa continua acompanhando a agenda de venda de ativos e espera melhorias nos próximos trimestres.
