Na última quarta-feira (26), observou-se um novo desinvestimento por parte dos fundos do Pátria, referentes a ações da Smart Fit (SMFT3). Este movimento, já esperado, indica o encerramento de uma estratégia de venda. A operação envolveu a alienação de aproximadamente 36 milhões de ações, representando 6% do capital social da companhia.
Participação Remanescente do Fundo
Após esta venda, o Pátria detém cerca de 41 milhões de ações, o que corresponde a 7% do capital da Smart Fit. Essa participação se aproxima do limite estabelecido no Acordo de Acionistas, que determina a rescisão automática do contrato caso a participação do fundo caia abaixo desse patamar.
Avaliação da Situação Atual
Apesar do desinvestimento, não se antecipam mudanças imediatas na composição do Conselho de Administração. A avaliação das novas situações será realizada após a definição de um novo Acordo entre os acionistas remanescentes. O Pátria atualmente ocupa 3 cadeiras no conselho.
Cronograma de Desinvestimento e Eleições
Os fundos com investimentos na Smart Fit têm até 2027 para liquidar integralmente suas posições, podendo haver uma extensão até 2029, caso necessário. Em 2026, ocorrerão novas eleições para os membros do conselho, ainda sem definição de chapa.
No entanto, não se espera que as eleições de 2026, combinadas com a redução da participação do fundo, resultem na saída do Pátria como controlador.
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Influência da Família Corona e Impacto nas Ações
A gestão da Smart Fit já demonstra maior influência da Família Corona, com menor participação do fundo nas decisões estratégicas. Essa dinâmica se deve à consolidação do caso da Smart Fit e à fase final de desinvestimento do fundo. A movimentação das ações SMFT3 pode ser influenciada por fatores como o receio de mercado, conhecido como “overhang”, que pode surgir com a venda de ações por fundos de Private Equity.
Investidores tendem a ser mais cautelosos ao elevar suas posições em empresas com desinvestimento de Private Equity, devido ao risco de novas vendas em blocos que podem impactar negativamente os preços das ações. Com a diminuição da participação do Pátria, pode haver um espaço maior para a valorização das ações da Smart Fit.
Apesar do desinvestimento, a Smart Fit apresentou uma boa performance na quarta-feira (26), e, considerando a posição atual do fundo (6,9% das ações), mesmo que o fundo se desfizesse da totalidade dos papéis em uma única venda, os efeitos não devem ser tão negativos quanto os observados anteriormente.
A Smart Fit segue na carteira, negociando a um múltiplo P/L para 2026 de 16x e com potencial de valorização.
