Inflação e Desaceleração: Cenário Econômico nos EUA e Brasil

Análise Econômica: Cenário Inflacionário e Mercado de Trabalho

Nos Estados Unidos, a percepção sobre a atividade econômica do país permaneceu relativamente estável, apesar de pressões inflacionárias que se intensificaram. Os dados indicaram um leve arrefecimento no consumo, com impactos negativos notáveis entre famílias de menor renda e no setor varejista sensível a benefícios públicos.

No mercado de trabalho, a dinâmica conhecida como “no hire, no fire” (não contrata e não demite) persistiu, com uma redução marginal na demanda por mão de obra, enquanto empresas optaram por congelamentos de contratações e ajustes de jornada em vez de demissões.

Pressões Inflacionárias

As tarifas e custos de seguros e serviços continuaram a exercer pressão sobre as margens, embora alguns insumos tenham apresentado recuo devido à demanda mais fraca. A prévia da inflação de novembro superou as expectativas de mercado, refletindo a persistência das pressões inflacionárias.

Mercado de Trabalho

No Brasil, o mês de novembro registrou uma alta ligeiramente acima das estimativas de mercado (0,20% m/m versus 0,18% m/m), com um acumulado de 12 meses que desacelerou de 4,94% para 4,50%. O grupo de alimentos continuou apresentando deflação pelo sexto mês consecutivo, com queda em produtos in natura, tubérculos e leite, enquanto itens administrados se mantiveram estáveis, com redução em energia elétrica e gasolina, compensando contribuições de planos de saúde e produtos farmacêuticos.

No grupo de serviços, houve um impacto relevante devido à COP em Belém.

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Indicadores Inflação Brasil

A média de núcleos se manteve comportada, abaixo da sazonalidade do período. O ponto de atenção na inflação brasileira permanece o grupo de serviços intensivos em mão de obra, cuja variação de preços acelerou em relação à leitura anterior, ultrapassando a sazonalidade esperada.

Em geral, o dado de inflação apresentou uma composição benigna, embora os itens relacionados à mão de obra continuassem a evidenciar o aperto histórico no mercado de trabalho brasileiro.

Mercado de Trabalho Brasil Outubro

Em outubro, a criação de vagas formais ficou abaixo das expectativas (85,1 mil versus 110 mil). A média móvel de três meses mostra uma desaceleração parcimoniosa, mantendo-se acima do patamar de equilíbrio. A taxa de desemprego formal caiu para 5,7% em outubro, resultado melhor do que o esperado e o mais baixo da série histórica.

Além disso, houve uma queda na taxa de participação, sugerindo cautela na interpretação dessa queda do desemprego.

Atividade Econômica

O índice de produção industrial de outubro subiu 0,1% na comparação com o mês anterior, abaixo da expectativa de alta de 0,5%. O índice de dispersão recuou, embora grande parte da surpresa baixista tenha sido explicada pelo resultado na refinaria de Manguinhos.

Dado o conjunto de indicadores, o quadro aponta para uma inflação convergente e uma economia que desacelera em um ritmo gradual.

Estratégias de Renda Fixa

Continuamos vendo um cenário benigno para os ativos de risco, em especial, ativos indexados ao IPCA. Para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo, recomendamos apenas o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero.