JPMorgan Aposta Alto em Usiminas: Ações Disparam com Novas Perspectivas
JPMorgan Aumenta Expectativas para Usiminas com Perspectivas Positivas
O JPMorgan elevou sua recomendação para as ações da Usiminas, indicando uma postura mais otimista em relação à siderúrgica. A instituição passou a recomendar uma exposição acima da média do mercado, equivalente a uma recomendação de compra, e aumentou o preço-alvo das ações de R$ 5,50 para R$ 11,50.
Essa mudança reflete uma avaliação positiva dos resultados da empresa, impulsionada por um mercado brasileiro de aço plano mais protegido e pelos primeiros sinais de recuperação dos preços do aço nacional.
Proteção e Recuperação do Mercado
Segundo o banco, medidas de combate ao dumping – que limitam a importação de aço estrangeiro – e o aumento das tarifas de importação já estão começando a reduzir a concorrência externa no Brasil. A expectativa é que uma decisão formal de antidumping para bobinas a quente (HRC) seja aprovada até julho, o que reforçaria ainda mais a proteção para a Usiminas.
Essa medida é vista como um fator crucial para o desempenho da empresa.
Reajustes de Preços e Projeções
O JPMorgan destaca que a Usiminas já implementou aumentos de preços de cerca de 4,3% no primeiro trimestre de 2026 e novos ajustes de aproximadamente 3% em abril nos principais canais de venda. O banco acredita que esses reajustes são apenas o começo de um ciclo de recuperação de preços no mercado.
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Com base nessas projeções, o JPMorgan estima que a Usiminas negocie a uma múltipla de 4,3 vezes o valor da empresa em relação ao seu Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) projetado para 2026 e 3,4 vezes para 2027.
Fluxo de Caixa e Resultados
Além disso, o banco prevê um fluxo de caixa livre (FCF) atrativo, com taxas de retorno de aproximadamente 15% em 2026 e 13,5% em 2027. A instituição ressalta que a alta alavancagem operacional da Usiminas significa que pequenas melhorias nos preços e nos custos podem ter um impacto significativo nos resultados financeiros da empresa.
A projeção é que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) alcance R$ 3,1 bilhões em 2026 e R$ 3,7 bilhões em 2027.
Oportunidade Tributária Bilionária
O JPMorgan também identificou uma oportunidade adicional de valorização, relacionada a uma mudança na interpretação tributária sobre juros sobre capital próprio (JCP). Uma decisão recente do Superior Tribunal de Justiça (STJ) permitiu que empresas brasileiras deduzam os JCP no imposto de renda, mesmo com base em exercícios anteriores, criando um “estoque” de créditos tributários.
Segundo os cálculos do banco, a Usiminas poderia ter um benefício potencial de cerca de R$ 1,3 bilhão em um cenário conservador, o que representa aproximadamente 12% do valor de mercado da companhia. A instituição cita a B3 como uma empresa que já começou a se beneficiar dessa decisão judicial.
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