A inteligência artificial (IA) está passando por um período de crescimento rápido, comparável à fase “On the Run” do álbum “The Dark Side of the Moon” do Pink Floyd, conforme observado por Ruy Alves, da Kinea. Essa analogia ilustra um ambiente de alta pressão, velocidade e incerteza na indústria, onde o avanço tecnológico ocorre sem que os resultados finais sejam totalmente compreendidos.
Contexto Global e Desafios
O gestor das estratégias de ações e commodities dos fundos multimercados da casa avalia que o debate sobre IA se insere em um contexto global mais amplo, que inclui a política monetária nos Estados Unidos, a transformação do mercado de trabalho e a reorganização das cadeias produtivas, com destaque para a China.
Esses fatores contribuem para a volatilidade recente e a divergência de percepções entre os investidores.
A Exigência de Valor Real
Ruy Alves enfatiza que “Não basta criar tecnologia, é preciso mostrar valor real para o mercado”. O gestor participou do segundo episódio do Expert Talks, programa da Research XP, que reúne líderes do mercado para discutir economia e investimentos, incluindo a evolução da IA e seus impactos nos portfólios globais.
A Kinea e a Economia Global
Fundada em 2007, a Kinea se consolidou como uma das principais gestoras independentes da América Latina, com R$ 141,6 bilhões em ativos sob gestão, atuando em classes que vão da renda fixa a ações e fundos imobiliários.
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Internacionalização dos Portfólios
Na área de multimercados, Alves destaca a internacionalização dos portfólios, com cobertura de 25 geografias e equipe de cerca de 50 profissionais.
Foco na Economia Americana
O olhar para a economia americana é central para 2026. Alves aponta que alguns componentes da inflação, como serviços e aluguéis, estão controlados, enquanto bens não pressionam tanto quanto esperado. Com a ausência prevista de novas tarifas e a possível nomeação de um presidente do Fed com perfil mais expansionista (favorável a cortes de juros para estimular a economia), o espaço para redução da taxa básica tende a aumentar.
IA Sob Escrutínio
Alves utiliza a analogia musical para ilustrar o frenesi do setor. Empresas de tecnologia investem trilhões em IA, muitas vezes sem receita significativa, o que gerou pressão sobre as avaliações, inclusive de líderes como a OpenAI, dona do ChatGPT.
Valor da IA e Usabilidade
Para ele, o valor real da IA pode ser medido pelo quanto se estaria disposto a pagar para não depender dessas tecnologias. A tecnologia segue leis de escala, mas o grande desafio é a usabilidade corporativa: “Para ter valor real, a IA precisa reduzir erros dentro de aplicações específicas”.
Retorno e Competição
A maturidade do setor ainda definirá retorno, competição e depreciação tecnológica. O gestor compara empresas que usam caixa próprio com as que dependem de alavancagem, afirmando que estas últimas têm menor vantagem competitiva no atual estágio do mercado.
Perspectivas do Mercado Brasileiro
Alves questiona a percepção de que a Bolsa estaria barata. O que existe é uma taxa de desconto elevada, e o prêmio de risco em equities é menor que o de países pares. “Os juros reais longos tornam a Bolsa aparentemente descontada, mas é uma ilusão óptica”, conclui.
