XP eleva projeções da Eneva após leilão; saiba o potencial de valorização!

XP Investimentos Eleva Projeções da Eneva Após Leilão de Capacidade

A XP Investimentos divulgou, nesta quinta-feira, um relatório que revisa para cima as expectativas em relação à Eneva. A instituição financeira projeta que a empresa alcance uma Taxa Interna de Retorno (TIR) real de 9,3% após os resultados do Leilão de Reserva de Capacidade (LRCap).

Este novo cenário apresentado pela XP posiciona o rendimento da companhia acima da média de 8% observada em seus concorrentes. Com base nisso, a corretora manteve o preço-alvo para as ações da Eneva em R$ 30,3 para o ano de 2026.

Potencial de Valorização e Estratégia de Aquisição

Os analistas apontam que a possível incorporação de projetos que foram arrematados por outros desenvolvedores pode aumentar o Valor Presente Líquido (VPL) da Eneva em um intervalo de R$ 1,0 a R$ 2,0 por ação. Isso seria possível aproveitando a estrutura operacional já estabelecida pela organização.

Análise de Projetos de Terceiros

O relatório da XP identifica a ION/EPP como um exemplo de desenvolvedor cujos projetos, totalizando 1,7 gigawatts (GW) de capacidade, poderiam estar disponíveis para venda. Isso ocorreria caso esses grupos não disponham de capital ou de contratos de suprimento.

Segundo a XP, o caminho mais provável para esses desenvolvedores seria buscar parceiros operacionais e financeiros para vender esses projetos ou permanecer em uma posição minoritária.

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Vantagem Competitiva e Projeções Futuras

A grande vantagem estratégica da Eneva reside na sua capacidade de implementar novos projetos em regiões onde já possui forte atuação, como nos estados do Maranhão, Piauí, Ceará e Sergipe.

Os analistas da XP estimam que, após a expansão de seus ativos, a companhia passará a gerenciar três terminais de gás natural liquefeito (GNL), com capacidade superior a 57 milhões m³/dia. Uma parte significativa dessa capacidade ainda estaria disponível para monetização.

Consolidação no Mercado de Gás

A tese de investimento da XP fundamenta-se no fato de a Eneva se consolidar como a maior fornecedora de gás flexível do país. Isso permite que a empresa monetize a capacidade ociosa de seus terminais de regaseificação.

Para 2026, a precificação considera um custo de capital próprio (Ke) real de 9%, mantendo a recomendação de compra para o ativo. O cenário base não inclui monetização adicional de capacidade de GNL em desenvolvimento ou valores vindos de aquisições de outros participantes do leilão.

Perspectivas de Crescimento e Conclusão

A flexibilidade regulatória é destacada como um fator positivo, pois impede que os projetos fiquem restritos aos locais onde foram originalmente leiloados. Os analistas concluíram que a trajetória da empresa deve continuar trazendo novas oportunidades no curto e médio prazo.

A XP Investimentos reafirma sua confiança no diferencial competitivo da Eneva, mantendo a recomendação de compra com um preço-alvo de R$ 30,3 para 2026.